Avaliação de Modelos de Cálculo de Exigência de Capital para Risco Cambial

Abstract

Neste artigo são avaliados modelos de determinação de exigência de capital de instituições financeiras para cobertura de risco de mercado decorrente de exposição cambial. Os modelos estão divididos em dois grupos, de acordo com a abordagem: padronizada ou de modelos proprietários. No primeiro, são considerados o modelo padronizado de Basiléia e o modelo adotado pela legislação brasileira. No segundo grupo encontram-se os modelos baseados em VaR. São considerados o modelo histórico, com uma e duas janelas móveis, o modelo de VAR-COV com alisamento exponencial e uma abordagem híbrida que combina características de ambos. Os resultados sugerem que o modelo padronizado de Basiléia é inadequado à realidade brasileira, apresentando grande número de perdas superiores à exigência de capital. O modelo da legislação brasileira não apresenta exceções, mas gera maiores requerimentos de capital que os modelos baseados em VaR, os quais, a despeito da menor exigência de capital, apresentam, em geral, desempenhos adequados.

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