DETERMINANTES DA EFICIÊNCIA DE CONSELHOS DE ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS NEGOCIADAS NA BM&FBOVESPA

Abstract

Este estudo visou a verificar em que condições os Conselhos de Administração das empresas são eficientes, considerando os critérios de eficiência da teoria da agência. A intenção foi encontrar os determinantes da independência, do tamanho e da separação das funções de CEO e de presidente do Conselho de uma amostra de empresas com ações negociadas na BM&FBOVESPA. Argumenta-se na literatura de governança que a composição dos Conselhos seja influenciada, principalmente, pela estrutura de propriedade e controle e, também, pela estrutura financeira e características específicas das empresas. Verificou-se que o indicador “tamanho dos Conselhos” não se mostrou elevado e que na maioria das empresas as funções de CEO e de presidente do Conselho são exercidas por pessoas diferentes. Ao contrário, a participação de conselheiros independentes mostrou-se reduzida. Mediante a análise de dados em painel, corroborou-se, de maneira geral, a hipótese de associação significativa entre as variáveis do Conselho e da estrutura de propriedade e controle das empresas.

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