La banca española ante la actual crisis financiera

Abstract

FINANCIERA BANCO DE ESPAÑA 23 ESTABILIDAD FINANCIERA, NÚM. 15La banca española ante la actual crisis financiera La actual crisis financiera es resultado, en buena medida, de un largo período de sobreabundancia de liquidez que llevó a la acumulación de una serie de excesos.Como dijo un escritor francés del siglo XIX,«El que abusa de un líquido no se mantiene mucho tiempo sólido», y eso es exactamente lo que le ha pasado al sistema financiero internacional.La innovación, incentivó el desarrollo de complejas estructuras financieras sobre las que no se realizó una lectura adecuada de los riesgos subyacentes.Una vez que estos comenzaron a materializarse, la situación desembocó en una crisis de confianza en la valoración y en el alcance de la exposición a estos títulos por parte de las entidades de crédito, lo que provocó una crisis de liquidez que mantiene, un año después, al sistema financiero y al mercado de crédito internacional en una situación de elevado riesgo.El sistema financiero español se ha mantenido alejado de estas innovaciones financieras «nocivas», desarrollando su modelo de banca minorista de clientes.Esto le situó en un buen punto de partida relativo para afrontar la crisis.No obstante, la duración de esta y su impacto sobre el ajuste del mercado inmobiliario están suponiendo un reto para la gestión de las entidades españolas.La actual crisis financiera, que se inició en agosto de 2007, tiene lugar tras cinco años de elevada liquidez en el mercado financiero.Esto se ha reflejado tanto en el aumento de los agregados monetarios 1 , provocando un «exceso de capacidad» del sistema financiero, como en la facilidad de convertir cualquier activo financiero en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor.Así lo refleja el índice de liquidez elaborado por el Banco de Inglaterra 2 , que se compone de diferentes medidas de diferenciales bid-ask, de ratios de rentabilidad sobre volumen y de primas de liquidez.Si se observa la evolución de este indicador desde que hay disponibilidad de datos, se aprecia que, en el período 2002-2007, la liquidez del mercado financiero internacional fue extraordinaria.Varios son los factores que han contribuido a esta acumulación de liquidez en el mercado, destacando el largo período de estabilidad económica y la fuerte innovación financiera desarrollada en el mismo.La economía global ha registrado el ciclo de crecimiento más estable de la historia reciente, en un entorno de expectativas de precios ancladas.Gracias a unas políticas monetarias que fijaron la inflación como principal objetivo y al fuerte incremento de la globalización, la economía mundial ha experimentado un proceso de desinflación muy acusado durante las últimas décadas.De hecho, durante la desaceleración económica de 2000-2002 los temores se centraron en la posibilidad de que la economía entrara en deflación, a lo que los bancos centrales de las principales áreas económicas respondieron relajando de manera notable sus políticas monetarias, llevando los tipos de interés reales a terreno negativo durante un largo período de tiempo (2002)(2003)(2004)(2005).Como muestran diferentes estudios 3 , es frecuente en la historia económica encontrar episodios en los que las crisis bancarias han venido precedidas de una fase de abundante liquidez 1. La crisis financiera internacional 1.

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