Real exchange rates and real interest rates : a nonlinear perspective

Abstract

Dans cet article, nous retenons un modèle auto-régressif à seuils de type TAR afin de capturer la dynamique non linéaire des taux de change réels effectifs des pays du G7. L’originalité de notre approche provient de l’utilisation du différentiel de taux d’intérêt réel comme variable de transition entre les régimes. Ce choix nous permet de considérer les hypothèses de non-linéarité et de non-stationarité conjointement, en exploitant les avancées récentes de la théorie économétrique. L’hypothèse nulle de linéarité est fortement rejetée en faveur du modèle à seuils pour toutes les devises étudiées. De plus, pour cinq des sept pays considérés, l’hypothèse de racine unitaire est aussi rejetée et les demi-vies du taux de change réel sont inférieures à un an et demi.

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