Financial Consumer Protection in the EU: Towards a Self-Sufficient European Contract Law for Consumer Financial Services?

Abstract

The rapid expansion of European contract law in the field of consumer financial services gives rise to the question to what extent it is self-sufficient. A self-sufficient European contract law presupposes the existence of an EU-made and EU-enforced contract-related legal order which is largely distinct and independent from national private legal orders. In order to understand to what extent European contract law for consumer financial services reflects this pattern, the author explores the interaction between this supra-national regulatory legal order and traditional national private legal orders, and the consequences of this interplay for the extent of financial consumer protection. The author concludes that the self-sufficiency of European contract law is a matter of degree rather than an absolute; besides, a high degree of its self-sufficiency is not a must for ensuring a high level of consumer protection in financial services. Résumé L’expansion rapide du droit européen des contrats dans le domaine des services financiers à la consommation soulève la question de son autonomie. Un droit autonome présuppose l’existence d’un ordre juridique en matière contractuelle créé et mis en oeuvre dans le cadre de l’Union européenne de façon distincte et indépendante des ordres juridiques nationaux. Afin de comprendre la mesure dans laquelle le droit européen des contrats de services financiers à la consommation relète ce schéma, l’auteur explore l’interaction entre cet ordre juridique supra national à caractère régulatoire et les ordres juridques nationaux traditionnels, ainsi que les conséquences d’une telle interaction pour la protection des consommateurs. Elle conclut que l’autonomie du droit européen est une question de degré plutôt qu’un absolu; que par ailleurs, un degré élevé d’autonomie n’est pas indispensable à une degré élevé de protection en matière de services financiers. Zusammenfassung Die dynamische Verbreiterung der Verbraucher-Acquis im Bereich der Finanzdienstleistungen wirft die Frage auf, in welchem Maße dieser autark angewandt werden kann. Voraussetzung hierfür ist ein EU-geschaffenes und von der EU durchgesetztes vertragsbezogenes Rechtssystem, das weitgehend unabhängig von den Nationalen ist. Um die Frage zu beantworten, inwieweit der Verbraucher-Acquis im Bereich der Finanzdienstleistungen diesen Anforderungen genügt, untersucht der Beitrag das Wechselspiel zwischen dem EU-Recht und den nationalen Privatrechten mit seinen (Rechts-)Folgen in diesem Bereich. Im Ergebnis wird die Autarkie als eine Frage gesehen, auf die es nur eine graduelle, keine absolute Antwort gibt; zudem wird ein hohes Maß an Harmonisierung keineswegs als eine Bedingung für ein hohes Maß an Verbraucherschutz gesehen. Key words: financial services ; financial consumer protection ; investor protection ; financial supervision ; contract law ; European contract law ; self-sufficiency Acknowledgement I am particularly grateful to Fernando Gomez, Dorota Leczykiewicz, and the anonymous reviewers for their valuable comments on the earlier draft of this article. Note This article was prepared as a discussion paper for the workshop ‘European Regulatory Private Law and Financial Services’ which was held at the European University Institute (EUI) on 22–23 May 2014 within the framework of the ERC funded project on European Regulatory Private Law. Published Online: 2014-12-2 Published in Print: 2014-12-1 © 2014 Walter de Gruyter GmbH, Berlin/München/Boston

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