Fiscalité et coût d'usage du capital : incidences sur l'investissement, l'activité et l'emploi

Abstract

Eine Messung der Kapitalkosten anhand individueller Unternehmensdaten, bei der zwischen den Kosten der Finanzierung mit Eigenmitteln und den Kosten der Finanzierung durch Verschuldung unterschieden wird, zeigt, dass die Kapitaleinsatzkosten eine relativ hohe Streuung aufweisen. Diese Streuung ist einerseits auf die starke Heterogenitat der Finanzierungsstrukturen und andererseits auf die Variabilität der Kosten der Finanzierung durch Verschuldung zurückzuführen. Die Entwicklung der Streuung der Kapitalkosten hangt mit den Anderungen der Besteuerung zusammen, die die Finanzierung mit Eigenmitteln und die Finanzierung durch Verschuldung in unterschiedlichem Masse belastet. Mit dieser Errechnung der Einsatzkosten des individuellen Kapitals lassen sich die Beziehungen zwischen den Kosten und den Volumina der Produktionsfaktoren anaIysieren. Die Schatzung eines Arbeitsnachfragesystems, bei der die Steuerreformen ais exogene Schwankungsursache der Kapitalkosten bewertet wird, zeigt zwei Mechanismen auf, die bei einer Anderung der Faktorkosten wirksam sind : ein Substitutionseffekt und Rentabilitätseffekt. Der Substitutionseffekt, der bei der Anderung der Besteuerung der Produktionsfaktoren am haufigsten angeführt wird, entspricht einer Neuorganisation der produktiven Kombination. Er bestimmt den Anteil eines jeden Faktors an der Produktion. Zu diesem ersten Effekt kommen noch die Auswirkungen der Faktorkosten auf die Produktionsstückkosten, die Preise und schliesslich auf die an die Unternehmen gerichtete Nachfrage hinzu. Dieser zweite Effekt hat weiterreichende Auswirkungen ais der erste. Somit hat der Anstieg der Kosten eines Faktors negative Folgen für die Nachfrage des Unternehmens nach jedem Faktor. Mit anderen Worten heisst dies : nach einer Zunahme der Kapitalkosten wird die Produktion beschaftigungswirksamer, nimmt aber ausreichend ab, damit der Nettoeffekt auf die Beschaftigung negativ ist. Eine Absenkung der Steuern auf das Unternehmenskapital würde sich - bei ansonsten unveranderten Arbeitskosten - zugleich auf die Investitionstätigkeit, die Beschaftigung und die Geschaftstatigkeit positiv auswirken.

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