Race, Space, and Cumulative Disadvantage: A Case Study of the Subprime Lending Collapse

Abstract

In this article, we describe how residential segregation and individual racial disparities generate racialized patterns of subprime lending and lead to financial loss among black borrowers in segregated cities. We conceptualize race as a cumulative disadvantage because of its direct and indirect effects on socioeconomic status at the individual and neighborhood levels, with consequences that reverberate across a borrower’s life and between generations. Using Baltimore, Maryland as a case study setting, we combine data from reports filed under the Home Mortgage Disclosure Act with additional loan-level data from mortgage-backed securities. We find that race and neighborhood racial segregation are critical factors explaining black disadvantage across successive stages in the process of lending and foreclosure, controlling for differences in borrower credit scores, income, occupancy status, and loan-to-value ratios. We analyze the cumulative cost of predatory lending to black borrowers in terms of reduced disposable income and lost wealth. We find the cost to be substantial. Black borrowers paid an estimated additional 5 to 11 percent in monthly payments and those that completed foreclosure in the sample lost an excess of $2 million in home equity. These costs were magnified in mostly black neighborhoods and in turn heavily concentrated in communities of color. By elucidating the mechanisms that link black segregation to discrimination we demonstrate how processes of cumulative disadvantage continue to undermine black socioeconomic status in the United States today. En este artículo describimos cómo la segregación residencial y las desigualdades raciales individuales generan patrones raciales en la concesión y la ejecución de préstamos de alto riesgo entre los prestatarios negros en ciudades segregadas. Se presenta el concepto de raza como una desventaja acumulativa ya que tiene efectos económicos directos e indirectos a nivel individual y de barrio, y consecuencias que repercuten de por vida en el prestatario y sus descendientes. Se presenta el estudio de caso de la ciudad de Baltimore, en el estado de Maryland, con la utilización de los informes accesibles gracias a la Ley de Divulgación de Hipotecas y los datos de los instrumentos financieros derivados (CDO). Los resultados señalan que la raza y la segregación racial residencial son factores críticos que explican la desventaja de los afroamericanos en el proceso de préstamo y de ejecución hipotecaria, aún cuando controlamos las diferencias en las puntuaciones de crédito del prestatario, los ingresos, su ocupación y la proporción de valor del préstamo. También analizamos el costo acumulativo de los préstamos de alto riesgo en la reducción de ingreso disponible y en la perdida de riqueza de los prestatarios afroamericanos. Descubrimos que el costo acumulativo es sustancial. Los prestatarios negros pagaron entre el 5 al 11 por ciento más en pagos mensuales y aquellos que llegaron a la ejecución hipotecaria perdieron un exceso de $2 millones en equidad. Estos costos son más altos en barrios de mayoría afroamericana y en comunidades de color. Para explicar los mecanismos que enlazan la segregación afroamericana y la discriminación mostramos cómo, hoy en día, los procesos de desventaja acumulativa por razón racial siguen socavando la situación socioeconómica de la población negra en los Estados Unidos.

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