Die Diskussion um den Euro

Abstract

Die Diskussion um den EuroEndogene Risiken und multiple Gleichgewichte »Vereinfacht lässt sich sagen: Jeder Porsche, der nach Griechenland geliefert wird, wird derzeit von Deutschland bezahlt.«(Blankart 2012) Die deutsche Debatte über die Eurokrise unterscheidet sich stark von der internationalen Diskussion. 2 Weil bei dem Deutungsmuster, das von namhaften deutschen Ökonomen, Politikern und Notenbankern vertreten wird, die wahren Ursachen der Krise verkannt werden, laufen zahlreiche deutsche Vorstöße Gefahr, kontraproduktiv zu wirken und die Bemühungen um eine Stabilisierung in den kriselnden Euroländern zu konterkarieren.Beispielhaft dafür ist der Verlauf der aktuellen Debatte um die Risiken des Clearingsystems Target2 3 .Es werden Probleme benannt, ohne deren Ursachen gründlich zu beleuchten, bestimmte Maßnahmen isoliert kritisiert, ohne deren Gesamtzusammenhang zu berücksichtigen, und Lösungsansätze präsentiert, ohne deren Konsequenzen klar zu benennen.Ziel dieses Beitrags ist es, auf Grundlage einer breiten Analyse der Ursachen der Krise die Risiken der derzeitigen Diskussion aufzuzeigen und die Kurzsichtigkeit mancher Argumentationsstrukturen deutlich zu machen.Keine Staatsverschuldungskrise Lange Zeit wurde, geprägt von der Entwicklung in Griechenland, das Hauptproblem im Euroraum in den hohen Staatsschulden gesehen.Verglichen mit anderen Industrienationen wie den USA, Großbritannien oder Japan liegt die Staatsverschuldung des Euroraums jedoch auf vergleichsweise niedrigem Niveau (vgl.Abbildung 1).Zudem ist die Schuldenquote in den meisten betroffenen Ländern seit der globalen Finanzkrise vor allem deshalb gestiegen, weil einerseits die Wirtschaftsleistung zurückging und andererseits Bankenrettungs-und Konjunkturprogramme finanziert werden mussten.Daher handelt es sich bei der aktuellen Staatsschuldenproblematik (vom Ausnahmefall Griechenland abgesehen) nicht um ein sich seit langem abzeichnendes Problem, das durch freigiebige Staatsausgabenpoli-1 Die Autoren danken zwei anonymen Gutachtern für konstruktive Kommentare. 2 Vgl.etwa De Grauwe (2011); Eichengreen (2012); Sargent (2011).3 Das Clearingsystem Target2 ist das Zahlungssystem zwischen den nationalen Notenbanken und dient der Abwicklung von Überweisungen in Echtzeit.

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