Unconventional monetary policies: A stock-taking exercise

Abstract

Cet article fait le point sur la littérature s’intéressant aux politiques monétaires non conventionnelles, de leur mise en œuvre à leurs effets sur l’économie. En particulier, nous discutons en détail les deux principales mesures utilisées dans la plupart des économies développées, à savoir le guidage des taux d’intérêt et les achats massifs de titres. Dans l’ensemble, il existe un quasi-consensus sur le fait que ces mesures ont été utiles, bien qu’il y ait quelques opinions divergentes. Parce que ces politiques ont laissé leur empreinte sur les économies et sur les bilans des banques centrales, nous proposons un aperçu de leur héritage et nous demandons si elles ont conduit à un changement des « règles du jeu » pour fixer les taux d’intérêt et choisir la taille et la composition des bilans des banques centrales. Enfin, nous discutons de l’opportunité de modifier les objectifs et les instruments de la politique monétaire dans le futur, par rapport à la situation d’avant la crise.

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