A Bird's Eye View of OECD Housing Markets

Abstract

Housing markets have played a prominent role in macroeconomic developments over recent years. For a great part of the 2000s, buoyant housing markets have contributed to sustained economic activity in most OECD countries. But many markets overheated and the collapse of the US subprime mortgage market has been at the epicentre of a deep financial and economic crisis. Against this background, this paper: i) documents housing market developments in 18 OECD countries since the 1970s, putting recent evolutions into historical perspective; ii) examines the drivers of supply and demand for housing; iii) investigates the interactions between housing markets and the wider economy; iv) assesses the responsibilities of housing taxation, monetary policy and financial supervision and regulation in fuelling or amplifying housing booms; v) explores the link between global imbalances and housing booms. Un survol des marches immobiliers de l'OCDE Les marches immobiliers ont joue un role important dans les evolutions macroeconomiques de ces dernieres annees. Durant une grande partie des annees 2000, des marches immobiliers dynamiques ont contribue a une activite economique soutenue dans la plupart des pays de l’OCDE. Mais de nombreux marches se sont emballes et l’ecroulement du marche hypothecaire « subprime » aux Etats-Unis a ete a l’epicentre d’une profonde crise financiere et economique. Dans ce contexte, ce document : i) analyse les evolutions des marches immobiliers dans 18 pays de l’OCDE depuis les annees 1970, replacant les developpements recents dans une perspective historique ; ii) examine les determinants de l’offre et de la demande de logements ; iii) etudie les interactions entre les marches immobiliers et l’economie dans son ensemble ; iv) evalue les responsabilites de la fiscalite du logement, de la politique monetaire, de la regulation et de la supervision financieres dans l’alimentation ou l’amplification des « booms » immobiliers ; v) considere le lien entre desequilibres mondiaux et envolees immobilieres.

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