On the Existence of a Credit Channel of Monetary Policy in Germany

Abstract

Zur Existenz eines Kreditkanals in der Geldpolitik in Deutschland Diese Untersuchung befaßt sich mit dem Kreditkanal in der Geldpolitik in Deutschland. Sie findet kaum Anhaltspunkte für die Existenz des Kreditkanals und bestätigt gleichzeitig den bekannten Transmissionsweg der Geldpolitik über die Passiva der Banken. Die zwei Ergebnisse der Studie sind erstens, daß geldpolitische Impulse über die Passiva und nicht die Aktiva der Banken weitergeleitet werden, und zweitens, daß eine restriktivere Geldpolitik sogar zu einer kurzfristigen Erhöhung der Kreditvergabe relativ zum Bilanzvolumen führt. Die Unwirksamkeit des Kreditkanals kann mit einer starken Hausbankbeziehung erklärt werden, in welcher Banken Kreditportefeuilles gegen geldpolitische Schocks abschirmen.

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