An Estimated Stochastic General Equilibrium Model with Partial Dollarization: A Bayesian Approach

Abstract

Este trabajo desarrolla y estima un modelo neokeynesiano, dinámico, estocástico y de equilibrio general para una economía pequeña y abierta con dolarización parcial. Utilizamos técnicas bayesianas de estimación y datos de Perú para evaluar dos formas de dolarización: sustitución de monedas y dolarización de precios. Los resultados empíricos son los siguientes: i) ambas formas de dolarización resultan importantes al explicar los datos en Perú; ii) los modelos que contienen ambas formas de dolarización predominan sobre los modelos sin dolarización; iii) un ejercicio contrafactual muestra que, al eliminar ambas formas de dolarización, tanto la respuesta del producto como la del consumo a un shock de política monetaria se duplica, mejorando la efectividad del canal de tasa de interés de la política monetaria; iv) a partir de la descomposición de varianzas del modelo preferido (con ambos tipos de dolarización), encontramos que los shocks de demanda explican casi la totalidad de las fluctuaciones de la inflación del IPC, siendo el shock monetario el más importante (39%). Notablemente, los shocks externos explican el 34% de las fluctuaciones del producto.

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