Les déterminants de la rémunération des administrateurs externes dans les sociétés françaises du SBF 120

Abstract

Cette étude s’intéresse aux déterminants de la rémunération des administrateurs externes des sociétés du SBF 120. Nos résultats mettent en évidence l’incidence de la structure de propriété de l’entreprise sur cette rémunération. La rémunération est en effet d’autant plus élevée que l’actionnariat est dispersé, illustrant la mise en place d’une rétribution permettant d’inciter les administrateurs à discipliner les dirigeants en l’absence d’un actionnaire de contrôle. Par ailleurs, la rémunération des administrateurs est d’autant plus élevée que le conseil d’administration comporte une proportion plus forte de membres indépendants, et ce dans les sociétés à capital dispersé comme dans les sociétés à capital concentré. Ce résultat met en évidence le rôle joué par les administrateurs indépendants pour négocier une rémunération incitative permettant de réduire les conflits d’agence de type I et de type II.

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