Modes de gouvernance et performances des entreprises familiales françaises en fonction des conflits d’agence

Abstract

Les développements récents de la théorie des entreprises familiales amènent à distinguer les entreprises à contrôle familial - majoritaire ou minoritaire - et à direction familiale ou non familiale. Dans ce nouveau cadre d’analyse, les entreprises familiales présentent deux composantes du conflit d’agence : le conflit classique actionnaire-dirigeant - conflit de type I - et le conflit entre actionnaires majoritaires et minoritaires - conflit de type II -. L’objet de cette étude est de tester ces nouvelles approches nées dans un contexte institutionnel américain sur un échantillon d’entreprises familiales françaises non cotées où des différences institutionnelles sont notables, notamment en termes de régime de protection des actionnaires, de pratiques de divulgation d’informations financières, ou encore de degré d’ouverture du CA à des administrateurs indépendants. Nos résultats montrent des performances différentes pour les entreprises familiales négativement corrélées aux conflits d’agence conformément aux grandes sociétés familiales américaines cotées.

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